一、應用現狀分析

杜邦分析法中，常用的評價指標有淨資產收益率、資產淨利率、資產周轉率、營業淨利率與權益乘數，其中淨資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦財務分析體係的核心。進行綜合分析時，通常先將各項財務指標間的關係繪製成杜邦分析圖，後依據“金字塔型”的圖解自上而下對各主要指標進行分析評價。具體做法如下：

 

（一）分析的基本思路

 

1. 看淨資產收益率指標值。淨資產收益率是判定企業綜合實力強弱及其變化趨勢的最重要的指標。該指標值越大，則說明企業資本獲利能力越強，綜合實力有所提升。而淨資產收益率的高低又取決於資產淨利率和權益乘數的大小。若資產淨利率大於零，則權益乘數越大，淨資產收益率越高；如資產淨利率小於零，則權益乘數越大，淨資產收益率越低；產生這一現象的原因主要是由權益乘數的財務杠杆效應所致。

 

2. 看資產淨利率指標值。資產淨利率是影響淨資產收益率的最重要的指標，具有很強的綜合性。該指標值越大，企業資產獲利能力越強，說明企業資產的利用效果就越好。而資產淨利率又取決於營業淨利率和資產周轉率的高低。資產周轉率指標值的大小反映了資產周轉速度的快慢，也即企業對資產的利用效率，若值越大，則企業對現有資產的利用程度越高，效果也就越好。對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉率的各因素進行分析，以判明影響企業資產周轉的主要問題在哪裏。營業淨利率反映營業收入的收益水平，它的高低取決於營業收入與成本費用總額的大小，營業淨利率越高，說明營業收入中所含利潤水平越高，成本費用越低，單位營業收入提供的利潤也就越多。要想提高營業淨利率，除擴大銷售收入外，降低成本費用是提高企業營業利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。

 

3. 看權益乘數指標值。

權益乘數表示企業的負債程度，反映了企業利用財務杠杆進行經營活動的程度。該指標值越大，企業負債水平越高，在資產淨利率大於零的情況下，公司會有較多的財務杠杆利益，但若不能及時歸還到期債務，將極有可能使企業麵臨破產的境地，故此時財務風險相應也較高，企業應適時加以預防，由此一些企業將60-70%之間的某一資產負債比率，設定為可能引發財務風險的警戒紅線，不失為一個很好的做法。反之，資產負債率低，權益乘數就小，這說明企業負債程度低，企業會有較少的杠杆利益。但相應所承擔的財務風險也低。這裏需要說明的是，在資產淨利率小於零的情況下，企業應盡可能的削減負債，以降低財務杠杆可能給企業帶來的負效應。