傳統的杜邦分析係統以股權淨利率為核心，也是投資者最為關注和綜合的財務指標。它圍繞這一指標進行層層分解，使分解後的各項指標盡可能覆蓋企業生產經營活動的各個環節，從而對企業的經營成果和財務狀況進行綜合分析和評價。核心公式如下：

淨資產收益率反映企業所有者的盈利能力，淨經營利率反映企業經營能力，總資產周轉率反映企業資產綜合利用效果，權益乘數反映企業資本結構。

傳統的杜邦分析體係的基本框架圖：

從圖中可以看出，傳統杜邦分析體係的指標是自上而下分解的，涵蓋了影響財務指標變化的各個方麵。上指標是綜合指標，下指標的變化共同影響上財務指標。

傳統的杜邦分析體係方法雖然簡單，但有許多不足之處..主要缺點是，如果從財務角度看，金融資產是投資活動的盈餘，尚未投入實際經營活動，則應從經營資產中剔除。同時，金融資產引起的財務活動損益也應與經營損益活動相分離，以正確反映企業實際經營活動帶來的收入狀況。傳統的杜邦體係沒有區分經營資產和金融資產，經營活動損益和金融活動損益..

在財務報表杜邦提高了係統的概念發生了變化。在資產負債表，這取決於利益要求，資產分為經營性資產和金融資產及負債將分為負債經營和金融負債，讓你得到金融負債 +股東權益淨經營資產=淨，其淨經營資產=經營性資產 - 負債經營，淨營業負債=金融負債-金融資產。在利潤表中，淨利潤=稅後經營利潤—稅後利息費用，其中稅後經營利潤=稅前經營利潤×（1—所得稅率），稅後利息費用=利息費用×（1- 所得稅率）。

根據傳統的財務製度公式，對杜邦公司的財務製度進行了改進：淨資產利潤率=淨營運資產利潤率+（淨營運資產利潤率-稅後利率）×淨財務杠杆率

其中：

淨營業資產除稅後平均淨營業資產利潤率

稅後利率=稅後利息/平均淨負債

平均淨財務杠杆=淨債務÷平均總股東權益

與改進後的杜邦分析係統和傳統杜邦分析係統的基本框架相比，改進後的財務係統更符合收益率，分析更具體、更恰當，數據使用更合理，結論更準確。

企業的主要收入來自經營效益。分析淨營業資產利潤率的變化，排除金融資產的影響，更具有現實意義。

三.財務分析係統的基本要求

根據綜合編譯財務分析係統的原理，要求杜邦分析係統能充分體現資產和負債，經營業績和現金的企業流動。大家都知道，公司的資產負債表，損益表和現金流量表是最基本的三家公司報告的企業的財務狀況全身目前的經營業績。所以財務指標的源數據，應根據這三個報告。

資產負債表、利潤表和現金流量表相輔相成。現金流量表以現金為基礎編製。它不同於資產負債表和損益表的權責發生製。它提供了企業會計年的實際現金流量情況。此外，資產負債表、利潤表和現金流量表之間也存在交叉檢查關係。如果隻取兩個報表的數據，稍有變化，就容易對數據進行操縱，而財務分析指標的結果也會發生變化，不利於真實的結果。

四、杜邦分析體係拓展

根據改進杜邦分析體係的思想，引入現金流量表的應用，進一步

逐步展開杜邦係統，公式如下：

淨資產現金收益率=現金指數×淨資產收益率

其中：

現金指數=淨現金流量÷淨利潤

淨資產回報率淨營運資產回報率淨資產回報率

營業資產利潤率-稅後利率）×財務淨杠杆..

比較前原杜邦杜邦係統和改進的係統可以看出，從最初的核心指標公式的左邊的盈利指標反映對業務指標反映了公司獲取現金的能力，等式的右邊多的淨利潤盈利質量指標的反映，原來的指數並沒有改變。

以淨資產現金收益率作為杜邦的核心指標，而不是淨資產收益率，可以彌補淨資產收益率的缺陷。雖然淨資產的利潤率能夠反映企業淨資產（股東權益）的利潤狀況，但企業的淨利潤與淨現金流量之間存在較大差異，因為現金流量的滯後，會導致對企業經營狀況的誤解。淨資產的現金收益率反映了淨資產獲取現金的能力。它可以分為現金指數和淨資產收益率的乘積。結果表明，盈餘質量和盈餘能力決定著企業的股東權益

益獲取現金的能力。

現金指數是企業淨現金流量與淨利潤的比率，它反映了單位淨利潤能帶來多少現金流量，避免了權責發生製的濫用，發現企業的賬麵利潤中沒有營運資本。 當然，指數很大，說明企業經營狀況良好，應收帳款回收政策合適，但不是越大越好。 現金指數非常高

明企閑置資金越多，或者企業銷售政策更加激進，客戶關係緊張。

同時，由於杜邦分析體係不斷完善資產負債表和非業務活動和業務利潤表區分開來，同時準備現金流量表被分為經營活動，投資活動和籌資活動，三代表的時間雖然有沒有統一，但杜邦分析係統的擴建後，基本達到在空間共識。

從擴展後的杜邦係統圖可以看出，在不改變改進後的杜邦係統和分析方法的前提下，在其外層增加了反映企業獲取現金能力和盈利質量的指標分析，將現金流量分析引入杜邦係統，使其更加全麵和全麵全麵。

穩定的現金流對於企業至關重要。由於現金不僅是為了償還債務，付股息，各種投資，現金流和流動性的評估企業的信息資產，盈利能力，風險和決定抵製對公司未來可以成為發展的重要基礎所需的款項手段的企業。通過各種現金流量分析的杜邦係統的具體情況來確定企業。

通過以上分析，雖然改進後的杜邦分析係統比傳統的杜邦分析係統更可靠，但仍存在一些問題。核心指標由權益淨利率向權益現金收益率轉變，使整個杜邦係統更加全麵、係統，具有更大的參考價值和應用價值。杜邦分析係統雖然能全麵、係統、全麵地反映企業的財務狀況，是一種有效的財務綜合分析方法，但它屬於事後財務分析、事前預測、控製作用較弱的範疇，企業應結合其他財務分析方法對企業財務進行分析、預測和管理。